去年國內豆粕現貨價格走出了幾年之內的新高。去年國內養殖端存欄為了對抗非洲豬瘟帶來的危機，不斷增加存欄生豬數量。直接導致市場對于飼料需求連翻上漲。國內飼料廠真的是狠狠收割了一波的紅利。不過雖然玉米價格有所回落，但豆粕價格卻連續沖高，現貨價格創下了近幾年的新高。不過在10月開始USDA報告連翻給你美豆單產提升，產量增加，末期庫存上漲的利空消息，打擊國內豆粕價格持續下跌。豆粕價格拉開了一輪下滑態勢。市場恐慌觀望氣氛上升。國內養殖端飼料廠的拿貨心態就開始謹慎了。而正是這個謹慎的心態，導致到上周及本周初出現了國內油廠集中壓車，發貨艱難的情況。那現在車也少了，運費也漲了，盤面價格也掉了，現貨基差也松了。大家把目光更多的放在春節之后，下面我們就來聊聊節后備貨的看法吧。

最近市場里談論的更多的就是這次湯加的火山噴發。我看了好多營銷號跟網絡新聞，那標題一個比一個嚇人。什么無夏之年，什么全球變冷，還有什么放緩全球變熱腳步。看到這些標題一個比一個血呼刺啦的，這趕腳是要整體影響地球氣候變化了?？墒聦嵳娴氖沁@么遠么？發這些標題的人可能連湯加在南半球北半球都不一定了解。我在這里簡單的給大家說一下，湯加在南半球，屬于大洋洲，位于南太平洋西部。湯加的火山爆發，縮噴射出的火山灰并不會影響氣候，因為火山灰的顆粒比較大，用俗話講這玩意漏光漏的厲害，根本擋不住太陽光。而且由于顆粒大，火山顆粒會迅速的降落下來。值得擔心的是二氧化硫，由于湯加的地里位置比較特殊，可能會通過降雨影響南半球的土壤，如果持續噴發，導致酸雨不斷會對作物以及水源造成一定的影響。請重點關注后續火山是否持續噴發。

下面再說說前期的備貨，由于下游扎堆備貨，大量飼料廠及養殖場希望把手中的頭寸合同轉換成物理庫存，導致集中提貨。油廠出貨艱難，我與幾家飼料廠的總監溝通得到的反饋就是節前的備貨并不充足，且由于現貨基差迅速上揚，對于遠期頭寸的購買也不積極，下游觀望情緒濃厚。隨著這幾天的盤面回升，油廠有望修復基差。從這個狀態上看，不排除春節之后仍會出現一波備貨潮。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.aaacomponent.com）以及APP（http://www.aaacomponent.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

目前國內到港大豆數量逐步累加，沿海油廠明顯開機率回升，豆粕供應逐步開始寬松，油廠基差報價還是回落。據了解油廠春節停機有提前的可能，但為了應對節后的備貨潮，節后開機也將提前。所以大家不用擔心節后提貨再度出現大規模壓車排隊等待的情況?？紤]到今年巴西大豆有望提前大規模上市，與美國大豆形成競爭市場占有率的狀態。不過目前2月到港大豆量能否夠用仍呈疑問，所以對于期貨盤面的判斷還是看多不看空，現貨基差報價持續走弱。

最后總結一下。湯加火山爆發目前對南美大豆影響不大，不過要持續關注后續是否能形成持續噴發，導致南美形成酸雨。其次就是目前豆粕期貨價格不能盲目看空，不排除未來仍有上漲可能，而基差報價或將出現逐步回落的態勢。節后豆粕供應比節前要寬松一下。

中國糧油信息網： 張 寧