【獨(dú)家】宏觀面指引豆油起起落落

近期，國內(nèi)豆類食用油脂行情大起大落，震幅明顯，呈現(xiàn)消息題材炒作指引連盤期價、國內(nèi)供需基本面影響基差的態(tài)勢，宏觀面政策類熱點(diǎn)對市場價格影響較大，中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此簡單聊聊近期市場炒作素材，以及后市關(guān)注。

豆油現(xiàn)貨市場參考，截至2月22日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約11267元/噸，大連地區(qū)約10930元/噸、天津地區(qū)約11080/噸、日照地區(qū)約11150元/噸、廣州地區(qū)約11580元/噸左右，防城港地區(qū)約11400元/噸左右。近期國內(nèi)豆油行情主要受三大消息面影響而頻繁震蕩，中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此簡單聊聊近期市場炒作熱點(diǎn)，以及后市關(guān)注。

國儲局決定拋儲，大商所提保

2月22日晚，國家糧食和物資儲備局稱，根據(jù)當(dāng)前國內(nèi)外市場形勢，國家有關(guān)部門決定安排部分中央儲備食用油輪出，并將啟動政策性大豆拍賣工作，以增加大豆及食用油市場供應(yīng)。

大商所2月22日發(fā)布通知，決定自2022年2月25日（星期五）結(jié)算時起，棕櫚油期貨2204、2205合約投機(jī)交易保證金水平由10%調(diào)整為12%，漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平維持8%不變；豆油期貨2205合約投機(jī)交易保證金水平由8%調(diào)整為9%，漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平維持7%不變。如遇上述交易保證金水平與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金水平不同時，則按兩者中水平高的執(zhí)行。

同日晚間出現(xiàn)兩則消息，能看出領(lǐng)導(dǎo)層有抑制食用油脂價格的意圖，但并未提出具體的時間和數(shù)量，也未提到通過什么途徑拋儲，因此，拋儲消息目前僅是代表一個信號，或者說是態(tài)度，還需后續(xù)關(guān)注其具體信息。若數(shù)量足夠，則會有明顯利空影響，但若數(shù)量不足，則對供應(yīng)偏緊的油脂市場影響有限。而大商所對連豆油、連棕油提保，也是變相抑制市場交易和逼倉的情緒，對期價有一定利空影響。于是，22日當(dāng)晚，連盤油脂夜盤開盤直接跳空低開，給出回調(diào)。

俄烏關(guān)系緊張刺激油脂

參考消息網(wǎng)2月22日報道，據(jù)路透社莫斯科消息，俄羅斯總統(tǒng)普京承認(rèn)烏克蘭東部頓涅茨克和盧甘斯克地區(qū)獨(dú)立，并下令俄羅斯軍隊(duì)向該地區(qū)啟動莫斯科的“維和行動”。

俄烏關(guān)系目前格外緊張，除地緣風(fēng)險關(guān)系可以直接提振原油價格外，俄烏也是全球主要的小麥、玉米和葵花籽油供應(yīng)國，烏克蘭更是有著“歐洲糧倉”的稱號，兩國關(guān)系敏感也會令糧油買家著手尋求替代供應(yīng)，又會增加全球豆油、棕櫚油的供應(yīng)壓力。由此，俄烏關(guān)系的新聞越緊張，矛盾越激烈，就越會刺激原油、豆油、棕櫚油等商品市場價格上漲。22日當(dāng)晚，美豆油期貨05收漲超4%，提振全球相關(guān)食用油脂價格。

綜上所述，現(xiàn)階段國內(nèi)油脂易受外盤油脂市場波動影響而不斷震蕩，外圍消息面炒作指引豆類油脂期貨波動，而國內(nèi)基本面指引基差。目前外盤消息面有三大熱點(diǎn)，一是俄烏關(guān)系和美伊談判下的原油，有很大不確定性；二是產(chǎn)銷國政策頻繁調(diào)整的棕櫚油價格；三是總能“自圓其說”的南美天氣炒作下的美豆價格。外盤三大題材均是多空交織的狀態(tài)，變量較多，未有明確趨向，頻繁的消息面炒作使得油脂期貨震蕩不斷。

而國內(nèi)政策面有對食用油脂市場加強(qiáng)重視程度的跡象，但國家雖然放出拋儲消息，但還未知其時間、數(shù)量和方式，后期需關(guān)注其具體細(xì)節(jié)進(jìn)展，若數(shù)量較大才能對當(dāng)前供應(yīng)偏緊的油脂市場產(chǎn)生明顯影響。另外傳聞稱3月份多地油廠因缺豆而有停機(jī)計劃，節(jié)后油廠開機(jī)率回升緩慢，豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，這使得基差挺價且有繼續(xù)上調(diào)的可能。2-3月份可關(guān)注國外美聯(lián)儲加息、馬棕高頻數(shù)據(jù)、南美天氣炒作、地緣政治對原油影響等消息，國內(nèi)則觀望拋儲政策類消息。

盤面上，短線Y2205合約依托5/10日線震蕩，上方壓力位看10300/10500，上升通道底沿支撐升至9900點(diǎn)左右。行情波動較大的情況下，現(xiàn)貨商參考支撐和5/10日線逢低分批補(bǔ)充剛需逢反彈出貨即可。上升通道底沿支撐不破，則2月至3月上旬維持短線偏多思路，若9900失守，則保持觀望。3-5月進(jìn)入消費(fèi)淡季，如果二季度供應(yīng)預(yù)期增加，中線趨勢有偏空回落可能。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.aaacomponent.com）以及APP（http://www.aaacomponent.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）