【獨(dú)家】消息頻發(fā)，豆油高位注意風(fēng)控

春節(jié)以來，國內(nèi)豆類油脂行情大起大落，尤其在俄烏局勢升級(jí)之后，植物油行情波動(dòng)更加劇烈，連盤豆油、棕櫚油期貨日內(nèi)震幅多次超500元/噸，給期現(xiàn)貨投資者和經(jīng)銷商震蕩得直呼瘋狂。近期國內(nèi)豆類油脂價(jià)格多跟盤報(bào)價(jià)，但期盤價(jià)格又和消息面炒作連接緊密，頻繁的各類熱點(diǎn)使得油脂價(jià)格上躥下跳。中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此簡單聊聊市場炒作題材的變化，以及后市關(guān)注。

豆油現(xiàn)貨市場參考，截至3月3日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約12200元/噸，大連地區(qū)約11950元/噸、天津地區(qū)約12000元/噸、日照地區(qū)約12050元/噸、廣州地區(qū)約12640元/噸左右，防城港地區(qū)約12300元/噸左右。

俄烏沖突，連鎖反應(yīng)提振國內(nèi)油脂

3月1日，烏克蘭首都電視臺(tái)附近出現(xiàn)爆炸，俄烏緊張關(guān)系再度加劇，直接刺激次日國際大宗商品價(jià)格上漲，俄烏沖突會(huì)在多層面對各類商品造成影響。

俄烏局勢緊張會(huì)推動(dòng)原油價(jià)格走高，且國際能源署同意協(xié)調(diào)釋放6000萬桶原油、以及歐佩克聯(lián)盟計(jì)劃4月原油產(chǎn)量目標(biāo)提高40萬桶/日，都被市場認(rèn)為不及預(yù)期、杯水車薪，原油價(jià)格高漲會(huì)帶動(dòng)相關(guān)油脂。

黑海地區(qū)的葵花籽油產(chǎn)量占全球的60%，出口量占全球的近80%。因俄烏局勢導(dǎo)致黑海地區(qū)葵花籽油供應(yīng)中斷，買家開始搶購替代油脂，有部分買家關(guān)注到了棕櫚油。這也推動(dòng)3月2日馬棕期貨漲超7%至紀(jì)錄高位，并帶動(dòng)內(nèi)盤油脂。而馬來棕櫚油產(chǎn)量仍處低位，政府雖稱會(huì)在三月開放邊境引進(jìn)勞工，但這需要一個(gè)過程，對國內(nèi)來說依然是進(jìn)口成本高企，訂船不多，而國內(nèi)棕櫚油庫存緊張，使連棕期貨多逼空拉升并支撐其他油脂期價(jià)。

另外，巴西大約85%的化肥需求依賴進(jìn)口，而俄羅斯是巴西最大的氮肥、磷肥以及鉀肥供應(yīng)國。如果西方對俄羅斯化肥出口實(shí)施制裁，可能導(dǎo)致巴西化肥供應(yīng)短缺，農(nóng)業(yè)投入成本上漲，從而令巴西農(nóng)產(chǎn)品出口喪失優(yōu)勢。巴西大豆成本有增長可能，又會(huì)提振全球豆價(jià)，利多豆類油脂大宗商品價(jià)格。

因此，牽一發(fā)而動(dòng)全身，俄烏關(guān)系的緊張與否，直接關(guān)系著全球大宗商品價(jià)格的波動(dòng)變化，也在原油、馬棕、美豆等期貨價(jià)格上給國內(nèi)連盤豆油做出指引。3月2日當(dāng)天，連盤豆油日內(nèi)最高11400，歷史高點(diǎn)14630；連盤棕櫚油日內(nèi)最高12796，歷史高點(diǎn)12992。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下的國內(nèi)食用油脂一度逼近歷史紀(jì)錄。

消息齊出，油脂高位注意控制風(fēng)險(xiǎn)

3月3日，伊朗石油記者Reza Zandi表示，收到?jīng)Q定性消息稱，未來72小時(shí)內(nèi)核協(xié)議將在維也納簽署。即使可能需要幾天左右的時(shí)間，但似乎可以確定的是協(xié)議將會(huì)達(dá)成。

3月3日，拜登政府正在研究放棄生物燃料混合法令是否有助于穩(wěn)定食品價(jià)格。這樣一來油脂與原油掛鉤的媒介將減少，油脂供應(yīng)到食用范圍也將增加。

3月3日晚間，大商所通知，自3月9日起結(jié)算時(shí)起，將棕櫚油P2204、P2205合約投機(jī)交易保證金水平由12%調(diào)整為13%，豆粕M2205、豆油Y2205合約投機(jī)交易保證金水平由9%調(diào)整為12%。

3月4日凌晨，俄烏第二輪談判結(jié)束。俄烏雙方就臨時(shí)停火建立人道主義通道達(dá)成一致，并同意盡快舉行第三輪談判。

一個(gè)晚上，宏觀面出現(xiàn)多條利空消息。美伊若達(dá)成協(xié)議，伊朗有增加原油供應(yīng)的可能。美國若取消生物燃料混摻，會(huì)減弱豆油、棕櫚油需求。大商所將連盤油脂提保，會(huì)壓制資金參與，在一定程度上也或抑制炒漲現(xiàn)象。俄烏關(guān)系緩和，也會(huì)緩解全球大宗商品的炒作情緒。

綜上所述，在俄烏局勢變化不定的情況下，國內(nèi)豆類油脂價(jià)格跟隨頻繁的消息而劇烈波動(dòng)。現(xiàn)階段國外仍是三大變量，俄烏關(guān)系、馬棕產(chǎn)量、南美天氣，直觀反映也就是原油、馬棕、美豆的期貨價(jià)格。俄烏正處談判階段，關(guān)系緊張利好油脂，關(guān)系和緩利空油脂；馬來政府計(jì)劃在3月放寬邊境引進(jìn)勞工，不過疫情和水災(zāi)能否令勞工順利就位以提高馬棕產(chǎn)量還是未知。南美天氣炒作干旱，但力度在逐步下降，有可能轉(zhuǎn)向炒作美豆種植面積。

國內(nèi)豆油庫存偏緊，3月份多地油廠因缺豆而有停機(jī)計(jì)劃，這使得基差有挺價(jià)表現(xiàn)。28日下午拍賣12.69萬噸豆油反而遭到買家搶拍，現(xiàn)已投放數(shù)量無法令供需緊張關(guān)系改觀，后續(xù)關(guān)注政府是否有繼續(xù)出臺(tái)可以抑制油料價(jià)格的手段。另外上下游價(jià)格脫節(jié)，比如3月3日午間，華北華東等港口上游廠商10L豆油報(bào)價(jià)在230元/件左右，但當(dāng)?shù)叵掠慰h級(jí)市分銷商僅能報(bào)215元/件左右，高買無法高賣，當(dāng)前行情現(xiàn)貨商很難賺錢。

短期國內(nèi)豆油行情或繼續(xù)走高位寬幅震蕩態(tài)勢，跟隨相關(guān)消息面炒作大幅波動(dòng)，也由于價(jià)格已處高位，臨近兩會(huì)，或許會(huì)有民生相關(guān)政策出現(xiàn)，油脂市場風(fēng)險(xiǎn)較高，現(xiàn)貨商僅適合隨用隨采剛需購銷。

3月份關(guān)注俄烏關(guān)系、南美天氣和美豆種植面積炒作、馬棕出口和產(chǎn)量數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、國內(nèi)拋儲(chǔ)消息等。

盤面上，短線Y2205合約依托5/10日線震蕩，上方無法猜頂，暫看11500/12000壓力，上升通道底沿支撐升至10200左右。若上升通道底沿支撐不破，則3月上中旬維持短線偏多思路。3-6月為油脂季節(jié)性消費(fèi)淡季，若二季度能解決俄烏矛盾、馬棕產(chǎn)量的問題以增加全球油脂供應(yīng)，中線趨勢有偏空回落可能。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.aaacomponent.com）以及APP（http://www.aaacomponent.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）