【獨家】美國農業部報告前瞻

最近美豆走的有點不穩，走出的這個形態好像是隔壁吳老二在做復健，又好像是尼庫拉斯趙四在跳霹靂舞。而國內豆粕的價格運行軌跡呢，又密切的貼合了CBOT大豆價格的走勢。所以近期國內豆粕現貨價格也走出了寬幅震蕩的調整行情。國內豆粕供應整體趨緊，華南地區豆粕庫存最少，所以基差最高，而逐步往北庫存逐步上升，進而基差相較華南逐步回落，目前山東地區的基差也基本維持在600-620元/噸的水平上。那近期國內市場豆粕成交量萎縮，是因為市場都在觀望未來的價格走勢方向，下游普遍希望能夠出現一個拐點。那最近對市場影響最重要的可能就是3月10日的美國農業部月度供需報告所公布的數據上了。這個數據里面尤其又以南美大豆的定產及美豆的末期庫存最為讓人關注。那市場上近期對于這個數據的預測比較多，下面我們就來一起看看市場預估的數據都有哪些。

首先是美國農業資源巴西分公司基于最近對大豆種植地的考察，將2021/22年度巴西大豆產量調低到1.1945億噸，較上一個月的預估下滑了4.4%達到了550萬噸。而阿根廷大豆的產量也做出了相應的下調，達到3765萬噸的水平較上一次4100萬噸的預估下滑了335萬噸。

其次是咨詢機構StoneX公司發布的報告稱，他們預估21/22年度的巴西大豆產量為1.2117億噸，而在2月份StoneX公司對于巴西的大豆預測為1.265億噸，數據上下調了533萬噸大概達到4.2個百分比。而且在產量下調的同時，該機構還將年內巴西大豆出口預估調低到了7500萬噸。而巴西全國谷物出口商協會的數據也顯示出3月份巴西大豆出口量僅有1177萬噸，低于往年同期水平。

說到這里我不由的還是要再次重申出現這種狀態的原因，去年年末大家預估巴西大豆種植面積或將增加，預估新季巴西大豆或將出現豐產的可能。可是在大豆生長過程中持續的干旱不斷的給巴西大豆造成影響，加之前期中西部又迎來洪澇災害。我從照片上就看到部分大豆的形狀非常不好，目前市場不光擔憂新季巴西大豆產量下滑，還擔憂未來的質量也將出現問題。所以導致各大機構紛紛下調對巴西大豆產量的預估。加之由于疫情等原因導致各國經濟衰退，而俄烏沖突又促使大量避險資金進入農產品市場，導致農產品價格大漲。所以大量南美種植戶把手中的大豆當成了硬通貨，不斷上調銷售報價。因此國內的買家近來開始積極采購美國大豆，因為美國大豆報價更具有優勢。從2月末開始相同裝船月份的巴西大豆貼水報價就高于美灣豆的報價，雖然近兩日巴西大豆貼水價格有所回調，但相比美灣豆價格優勢不大，導致美灣豆到廠后壓榨利潤更加豐厚。相比之下，美國大豆更便宜，加工利潤可以達到每噸500元人民幣的水平。

而且我估計美國農業部不光會下調巴西大豆產量，更可能上調美國國內的壓榨數據。因為近期美國國內豆粕需求不斷上升，導致豆粕價格連翻上漲。另外就是原油價格大漲后，美國原油價格也水漲船高，本周末甚至有美國白宮的消息傳說美國總統拜登可能會取消生物柴油的摻混法令，來平抑美國國內高漲的油脂價格。目前美國國內壓榨利潤較好，2021年12月份美國生物燃料行業的豆油用量達到創紀錄的9.37億磅，比11月份提高了1.19億磅，比2020年12月份提高1.23億磅。12月份美國生物柴油行業的豆油用量也是創紀錄水平，超過了2020年7月份創下的前歷史紀錄8.42億磅。截至2月24日，美國39個地區的玉米酒糟粕（DDG）報價平均為每噸248美元，比一周前上漲1美元，這也是連續第十周上漲，因為來自養殖戶的需求保持活躍，再加上豆粕價格上漲。此外，一些工廠準備停產維護，這將導致一些地區的玉米酒糟粕供應緊張。酒糟粕的價格上揚又提振豆粕的價格不斷上升，市場對于豆粕的需求持續看好。在美國國內油粕的價格和需求均不斷上漲下，一月的美國大豆壓榨量就高于之前的預期，不排除3月10號的月度供需報告將繼續上調美國國內的大豆壓榨量。

國內豆粕上漲的故事從11月開始到現在已經講了4個月了，這個故事也該落幕了。可是USDA的報告我思考了整整一周，我實在是找不到這個報告的利空面。我前期甚至還有一個陰謀論，之前許多機構預期的巴西大豆產量均低于USDA公布的數據，我認為USDA很可能會隱藏了一些減產，把這些減產放在行情的尾聲階段，到時候掩護華爾街的資本利用這次利多沖高離場。那現在報告里這么多利多消息，我還是覺得我自己構思的這個陰謀論很可能會成立。所以最后我的結論是報告利多，豆粕價格仍有沖高可能。但報告出臺之后，國內到港大豆數量迅速拉升，現貨價格逐步回歸平穩。考慮到部分大集團備貨到三月中下旬，不排除三月中下旬仍有一波小備貨潮，之后國內豆粕價格將隨著累庫慢慢回落。

以上觀點僅代表個人觀點，不具備成為投資參考的依據，純屬博君一笑耳。

中國糧油信息網：張 寧