【獨家】國際關系緩和，壓制豆油價格

在近半個月時間里，國內食用油脂期貨持續走箱體震蕩行情，但油脂市場基差呈現走低表現，尤其三大油脂中的豆油，基差下調要快于棕櫚油和菜油，期價走法也相對偏弱。這既有國際宏觀上的消息指引，也有國內基本面自身的限制。中國糧油信息網辛顯明在此聊聊近期豆油行情出現了什么熱點題材，以及后市關注。

豆油現貨市場參考，截至3月29日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10795元/噸，大連地區約10590元/噸、天津地區約10600元/噸、日照地區約10640元/噸、廣州地區約11050元/噸左右，防城港地區約11000元/噸左右。

俄烏關系緩和，緩解全球供應憂慮

3月28日晚間，美原油價格跌超9%，其他品種美盤原油期貨也跌約7%左右，因俄烏稱將在3月29日舉行閉門談判，這是近兩周以來首次雙方面對面會談，被市場視為有關系改善的傾向，令人期待可以取得進展。原油價格走低也利空相關油脂板塊。

北京時間3月29日下午三點半，俄烏第五輪談判在土耳其總統府舉行，談判持續3小時，俄方稱取得建設性進展。俄方決定數倍減少軍事行動。烏方有保持中立和無核地位的意愿。烏克蘭放棄加入任何軍事聯盟。俄方代表團表示，雙方領導人的會面可以與兩國外交部草簽和平條約同時進行。

從談判結果上看，俄烏矛盾問題取得明顯進展，沖突緩和。俄烏作為葵花油、小麥、玉米、原油等商品的出口國，本輪談判結果有效的緩解了國際市場對于油料等大宗商品供應的憂慮。3月29日晚間，國際大宗商品期貨價格齊跌，美豆、美豆油跌逾1%，美豆粉收跌逾2%，紐交所原油盤中跌破100美元關口。雙方關系的改善，也在大宗商品供應層面利空國內相關市場，連盤豆類油脂則順勢承壓。

國內投放大豆，到港預期增加

3月25日，市場上傳聞政策性大豆拍賣即將開始，要求競拍企業具備轉基因加工資質。3月28日晚間，國家糧食交易中心發布公告，將在4月1日10:30開展大豆競價交易，為2019年的50萬噸進口大豆。這個數量的大豆即便全部壓榨產出的豆油，也能被國內消化，但釋放了一個信號，意味著我們政府確實有油料商品儲備，是有后續繼續投放的可能的，是一個緩解供應緊張的偏空信號。

而且，市場預估3月國內大豆到港約650萬噸，4-5月將月均到港超900萬噸大豆，后期油料供應有望寬松。另外，國內疫情波及地區較廣，各地學校、酒店、商超等終端油脂的消化能力受限，也抑制了城際間的貿易、運輸等方方面面。作為經濟中心的上海也分區分階段防控，令全球投資者開始擔憂中國的的消費需求。國內供應有望寬松、需求在疫情之下還要疲軟一段時間，令近期豆油現貨的基差也逐步下調。

綜上，近期市場格外關注的熱點在于俄烏關系取得進展，有效緩解了國際市場對于油料等大宗商品供應的憂慮，宏觀上對于豆類油脂板塊偏空。而國內則是疫情狀態下的各地購銷能力受限，且政府將投放大豆、以及后期大豆到港量加，又壓制基差走低。

短期來看，對于豆油來說，國內外氛圍偏弱，豆油行情或將偏弱震蕩一段時間，現貨商逢低隨用隨采即可，逢反彈賣貨，剛需購銷，以免遇到突然的防控政策而無法提貨和發貨，基差則還有一定下調空間。盤面上，臨近交割月，資金反復洗盤震蕩收割散戶，技術分析上較難判斷趨勢，僅繼續看震蕩格局，期貨上觀望為主，少動少錯。

短期可關注4月1日50萬噸進口大豆拍賣的成交情況，看看市場接受程度怎樣，有多少大豆會流入市場，因為此前一些有意愿的買家可能也會因找不到車而不參與競拍。另外近期重點機構報告需關注4月1日零點的USDA種植意向報告及季度庫存報告，去年同期美豆季度報告公布后，美豆期貨當日大漲超5%，而今年適逢戰爭和疫情，社會情況復雜，還需觀望其指引作用。其他方面則是留意常規的俄烏關系、美豆種植面積、馬棕產量出口數據、國內疫情防控等消息。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.aaacomponent.com）以及APP（http://www.aaacomponent.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）