【獨家】臨近國慶長假，豆油節(jié)前反而熱情不足

進(jìn)入9月最后一周，臨近國慶長假，國內(nèi)食用油脂市場本應(yīng)在9月下半月會出現(xiàn)傳統(tǒng)的一個備貨小高峰，但今年的長假前夕，豆類油脂等現(xiàn)貨市場卻未出現(xiàn)這種狀態(tài)，各地現(xiàn)貨商心態(tài)格外謹(jǐn)慎，即便油廠提貨排隊，但買家也僅是逐步分批補(bǔ)充假期用量，信息不足。因為近期油脂板塊逐步下跌，走勢疲軟。中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近日市場消息，以及對豆類油脂行情說說簡單看法。

豆油現(xiàn)貨市場參考，截至9月27日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約9992元/噸，大連地區(qū)約9960元/噸、天津地區(qū)約9950元/噸、日照地區(qū)10050元/噸、張家港地區(qū)約10060元/噸、東莞地區(qū)約9900元/噸、防城港地區(qū)約9850元/噸左右。

美聯(lián)儲9月加息后，宏觀情緒依然憂慮

北京時間9月22日周四凌晨2點，美聯(lián)儲宣布加息75個基點后，并未能給全球投資者一個足夠緩口氣的時間，因為美元指數(shù)的過分上漲，美國通脹情況并未得到改善，這令美聯(lián)儲將在下次北京時間11月3日進(jìn)一步加大規(guī)模加息的概率提升，若美聯(lián)儲繼續(xù)積極升息，則會使全球經(jīng)濟(jì)增速放緩甚至衰退，在這一擔(dān)憂的基礎(chǔ)上，拖累了各板塊商品市場。

除了國際上各國股市被迫下跌也壓制期貨市場外，9月26日，紐約商品期貨交易所（NYMEX）的西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）的11月合約下跌2.06美元或2.3%，報每桶76.71美元，這也是1月6日以來的新低。美元匯率飆升，是導(dǎo)致原油價格下跌的主要誘因。原油和經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況有一定正相關(guān)性，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期不佳，也會降低燃料需求預(yù)期。由于豆油、棕櫚油是生物燃料的原料商品，原油價格暴跌對食用油脂商品利空，連盤油脂承壓。

產(chǎn)地棕櫚油近期機(jī)構(gòu)看法沽空

此前經(jīng)常在棕櫚油出口政策上朝令夕改的印尼，近期沒有怎么搞出幺蛾子，不過作為棕櫚油兩大產(chǎn)地國的馬來西亞，多家機(jī)構(gòu)和分析師開始對馬棕行情做沽空預(yù)測。

9月22日，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）局長表示，2022年底馬來西亞棕櫚油庫存可能高達(dá)250萬噸，創(chuàng)下三年半來的新高，因為馬來西亞棕櫚油出口面臨來自印尼的激烈競爭。印尼政府7月中旬宣布，在8月底之前將棕櫚油出口費從每噸200美元降至零。最后又將豁免時間延長到10月底。按照印尼現(xiàn)在的出口勢頭，未來兩到三個月馬來西亞棕櫚油出口將下降。出口放緩可能導(dǎo)致2022年12月底馬來西亞棕櫚油庫存增至250萬噸，創(chuàng)下2019年4月以來最高，比2021年底的庫存158.3萬噸提高58%。8月底馬來西亞棕櫚油庫存為209萬噸，環(huán)比提高近10%，創(chuàng)下33個月來新高。

9月26日，印尼棕櫚油協(xié)會一位高級官員表示，印尼不太可能取消目前的棕櫚油國內(nèi)市場義務(wù)（DMO）政策，但是可能會提高目前的出口配套系數(shù)。根據(jù)現(xiàn)行的DMO政策，棕櫚油出口商在獲得出口許可前必須在國內(nèi)市場出售部分棕櫚油。出口配套系數(shù)就是指，出口商在履行DMO后，可以申請的出口額度。8月份之前的配套系數(shù)為1：7，即每在國內(nèi)市場銷售1噸毛棕櫚油，可以出口7噸；8月份之后這一系數(shù)提高到了1：9，相當(dāng)于提高了出口額度。未來若印尼繼續(xù)推進(jìn)加速出口計劃，提高出口配套系數(shù)，則會進(jìn)一步打壓馬棕出口預(yù)期。

行業(yè)內(nèi)擔(dān)憂印尼維持棕櫚油加速出口，會逐步擠占馬棕市場份額，利空馬棕期價。另外，知名行業(yè)分析師Dorab Mistry上周五曾表示，馬來西亞棕櫚油價格到12月底將驟跌至2,500馬幣，因產(chǎn)量改善、需求受創(chuàng)以及主要經(jīng)濟(jì)體增長放緩。各機(jī)構(gòu)對于馬棕進(jìn)行沽空預(yù)測，令本周馬棕期貨跳空下跌，直接利空國內(nèi)棕櫚油和相關(guān)食用油脂。

綜上，本月下旬期間，美聯(lián)儲加息后，由于該國通脹問題未能得到有利改善，美元指數(shù)大幅拉升，美聯(lián)儲仍將計劃大規(guī)模加息，這使得全球投資者的悲觀情緒未能得到緩解和喘息，甚至在11月3日下次美聯(lián)儲加息之前，全球市場的宏觀經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂會成為消不去的氛圍基調(diào)，這也會直接或間接的利空股市、商品期貨包括原油及食用油脂。加上產(chǎn)地棕櫚油方面機(jī)構(gòu)有沽空或做空跡象，而美豆剛剛收割、巴西豆剛剛播種，大豆方面暫無有力題材可以炒作。因此，在國慶節(jié)前，連盤豆類油脂期貨或維持低位寬幅震蕩格局。

由于國內(nèi)食用油脂現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，多地豆油提貨排隊，10月份預(yù)估到港大豆不足600萬噸，數(shù)據(jù)偏少，長假期間多地油廠有停機(jī)計劃，說明長假前后，豆油基差有挺價上調(diào)可能。現(xiàn)貨商可逢低在國慶節(jié)前逐步補(bǔ)充長假用量。也因美聯(lián)儲下次加息在11月初，10月下半月開始，宏觀市場可能會像9月中旬一樣，再度著重炒作對美聯(lián)儲加息基點幅度的悲觀炒作，現(xiàn)貨不宜過度囤貨。

與豆油狀態(tài)不同，棕櫚油市場更加低迷，隨著后期棕櫚油陸續(xù)到船，天氣轉(zhuǎn)冷也不利于北方市場消費和運輸棕櫚油，未來棕櫚油基差仍有一定下調(diào)空間，棕櫚油現(xiàn)貨商補(bǔ)貨風(fēng)險較高，僅適合隨用隨采。

節(jié)后關(guān)注國際上美聯(lián)儲加息預(yù)期炒作、美豆巴西豆天氣對播種和收割進(jìn)度的炒作、產(chǎn)地棕櫚油出口和整體變化、國內(nèi)港口大豆和棕櫚油到船情況等。

盤面上，連盤豆油01合約本周正在試探8750強(qiáng)支撐，該位置為連盤豆油主力連續(xù)合約，自2020年底至今上升趨勢的底沿支撐。昨日守住了8700關(guān)口，但只是超跌反彈，正在等待均線下移后再分方向。分水嶺位置投資者大多謹(jǐn)慎觀望，如有資金買盤，則能助推一波反彈行情，反彈高度在8950/9060有壓力，但若再度失守8700，則下方看到8300-8500區(qū)間支撐。期貨上波動較大，節(jié)前最后交易日還將提保，賭行情風(fēng)險較大，不少投資者離場避險等待節(jié)后行情明朗。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.aaacomponent.com）以及APP（http://www.aaacomponent.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）