【獨家】油脂或許還要漲一波？

本周國內油脂行情整體呈穩中偏強的格局。周內受助于外圍印尼計劃實施B50、美豆出口強勁、歐盟下調菜籽產量等利好消息提振，周初由棕櫚油領漲、再到周五菜籽油領漲，各品種現貨價格累計上漲有200元/噸。那么國內恰逢中秋、國慶雙節來臨之際，市場需求也有望好轉。國內油脂是否還會跟隨上漲一波呢？以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至8月30日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價7960元/噸左右，其中大連地區約8080元/噸。天津地區約7920元/噸、日照地區約7840元/噸、張家港地區約7970元/噸、東莞地區約8100元/噸、防城港地區約7860元/噸左右。

美豆豐產供給壓力仍在

本周美豆整體以上漲為主。其中11月大豆期貨合約累計0.27美元或2.8%。為連續第二周上漲，也是 5月份以來的最大漲幅，截至周五CBOT交投最活躍11月大豆合約收漲7.5美分，結算價報每蒲式耳1000美分。長遠來看，美豆豐產基本成定局，ProFarmer上周組織了年度中西部考察，對7個主要玉米大豆生產州的作物進行實地考察。該機構發布的全國產量預估報告顯示，美國大豆單產和產量均將高于美國政府預期，因此在創紀錄豐產背景下，未來出口仍存一定的壓力。另外作為南美大豆種植國家之一巴西，巴西農戶將從9月中旬開始播種大豆，從市場預估來看，因為全球大豆價格徘徊在四年低點附近，導致種植利潤率下降，不過種植面積仍是小幅增加，屆時全球大豆供給仍是寬松的格局。

產地棕櫚油利好消息頻傳

本周棕櫚油期貨上漲2.87%，延續了上周上漲5%的走勢。帶動棕櫚油上漲的主要因素在于，作為棕櫚油生產大國的印尼棕櫚油產量可能降低，因為受到天氣干旱以及油棕老化的影響。與此同時，印尼棕櫚油不僅出口表現良好，從政策方面講不斷加大本國的棕櫚油消耗。印尼棕櫚油協會周三表示，6月份印尼棕櫚油出口量為338.5萬噸，環比增長71.8%。同時印尼可能將更多棕櫚油用于生產生物柴油，未來出口供應趨緊。本周初印尼當選總統表示將在2025年初將棕櫚油生物柴油強制摻混率從當前的35%提高到50%（即B50），帶動棕櫚油期價繼續走高。不過行業人士認為2025年初無法推出B50，因為尚未進行充分測試。下周展望，印尼貿易部周五公布的一項監管規定顯示，印尼將9月份的毛棕櫚油(CPO)參考價格從8月份的每噸820.11美元上調至839.53美元。基于新的參考價格，9月份毛棕櫚油的出口稅和專項稅將分別為每噸52美元和每噸90美元，高于8月份的水平。另外。頭號食用油進口國印度正在考慮提高植物油進口稅，以便保護本國油籽種植戶的利益，這兩則消息或影響印度的棕櫚油進口以及印尼的出口等。

油脂現貨基差穩中走跌

本周國內油脂基差穩中下行，主要是期價大幅走高，工廠表示市場呈現旺季不旺的行情。今年整體的體量仍是不及往年，銷售進度緩慢。況且當前工廠開機率維持高位，豆油、菜籽油仍保持累庫，棕櫚油因價格高，失去性價比，終端多數是逢低買剛需。針對于后市，市場表示消費信心不足。其中豆油方面，性價比高，成交好于棕櫚油、菜籽油，周內豆油主力合約站上7700點，最高觸及7800。截至當前東北地區一豆基差在01+220~460之間，實際成交可議價，請車難。華北地區貿易商一豆基差在01+140~150，基差回落30、山東地區工廠一豆01+140~160。華東地區主流01+190、華南地區主流在09+320~400。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比回落，現貨價格較高，庫存呈累庫的狀態。華北地區貿易商24度棕油01+170~180、華東地區基差在01+170，較上周跌100、華南24度基差多在01+80。菜油方面，本周菜籽油期價大幅回升，現貨在高庫存背景下，走貨顯得更加艱難，但基差方面變化不大，工廠表示隨著期價的走高，市場多謹慎觀望，成交量少，從我國買船來看，三季度前供給問題不大。當前川渝地區三級菜油基差為01+200~220，華東地區三級菜油01+20、 華南地區01-180~200。后期重點關注歐盟、加拿大新作菜籽產量變化。

油脂后市展望

綜上所述，外圍方面重點關注美豆收割期天氣、單產以及總產的變化。另外南美巴西、阿根廷新作即將進入播種期，從種植意向來看，新作種植面積有望繼續增加。但近期巴西火災頻發、半數以上地區遭遇44年來最嚴重旱情，關注后期播種進度。自印尼計劃 2025年初實施 B50 計劃后，業內多家機構、專家預期該政策難以如期推行，市場此利多逐步消化。國內方面，國內三大油脂庫存供給寬松，中秋、國慶雙節備貨漸入尾聲，國內盤面波動幅度較大，筆者建議仍是逢低補充庫存即可，掌握好節奏，不要盲目庫存賭漲。周五夜盤基本回吐白天漲幅，周一國內油脂或延續大區間震蕩，持續上漲動力已明顯不足。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.aaacomponent.com）以及APP（http://www.aaacomponent.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。