【獨(dú)家】外弱內(nèi)強(qiáng) 油脂能否延續(xù)上漲

本周?chē)?guó)內(nèi)油脂整體呈大區(qū)間震蕩，日內(nèi)漲跌幅度可達(dá)到150~200，使得廠商叫苦不迭，直呼這行情越來(lái)越看不懂了。美豆面臨著新季豐產(chǎn)的壓力、南美新作大豆也迎來(lái)了有利降雨。同時(shí)本周原油價(jià)格暴跌，使得棕櫚油競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降。下周面臨著當(dāng)前此格局，我國(guó)油脂能否繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)呢？下是筆者簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至10月18日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8500元/噸左右，其中大連地區(qū)約8330元/噸。天津地區(qū)約8390元/噸、日照地區(qū)約8350元/噸、張家港地區(qū)約8530元/噸、東莞地區(qū)約8600元/噸、防城港地區(qū)約8400元/噸左右。

美豆豐產(chǎn)壓力仍在

自上周美豆月度供需報(bào)告發(fā)布后，CBOT大豆期貨主力合約持續(xù)走跌，跌破1000美分。截至本周五交投最活躍的11月大豆期貨合約收跌18.75美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳970美分，周內(nèi)累計(jì)跌幅35.5美分。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國(guó)作物進(jìn)展周報(bào)顯示，美國(guó)大豆收獲進(jìn)度高于市場(chǎng)預(yù)期，也高于歷史均值。（截至10月13日，）大豆收獲進(jìn)度為67%，上周47%，高于去年同期的57%，也高于五年均值51%。與此同時(shí)，經(jīng)紀(jì)商表示，預(yù)測(cè)顯示美國(guó)中西部大部分地區(qū)的周末天氣干燥，適于田間作業(yè)，意味著美豆收割漸入尾聲，大豆總產(chǎn)量望創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，10月10日當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增170.27萬(wàn)噸，較之前一周增加35%，符合市場(chǎng)預(yù)期。后期重點(diǎn)關(guān)注南美巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期能否實(shí)現(xiàn)。咨詢機(jī)構(gòu)Safras & Mercado表示，截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播種進(jìn)度為8.2%，高于一周前的4.1%，但是低于去年同期的15.8%。不過(guò)本周巴西中部的大范圍降雨有望改善大豆種植前景。

棕櫚油止?jié)q回落

本周馬來(lái)西亞棕櫚油期貨一改上漲趨勢(shì)，止跌回落，主力合約下跌1.34%。走跌的原因在于需求前景疲弱，原油期貨下跌6.3%，本周棕櫚油性價(jià)比降低，順勢(shì)下行。不過(guò)當(dāng)前產(chǎn)地棕櫚油行情仍略顯強(qiáng)勢(shì)，本周船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)稱(chēng)，10月1日至15日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長(zhǎng)14%至15.6%。同時(shí)南馬來(lái)西亞棕櫚油公會(huì)稱(chēng)，10月上旬馬來(lái)西亞南部半島棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降低6.5%，出口增長(zhǎng)，產(chǎn)量降低使得棕櫚油期價(jià)保持在4200令吉以上。短期內(nèi)來(lái)看，11月-次年2月棕油產(chǎn)地將進(jìn)入雨季減產(chǎn)季、25年1月印尼將執(zhí)行B40生柴政策、25年2-3月印度齋月節(jié)備貨將在減產(chǎn)季的末期開(kāi)啟，都將為棕櫚油提供有力支撐，棕櫚油行情或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。

油脂消費(fèi)偏弱

本周?chē)?guó)內(nèi)油脂基差平穩(wěn)為主，三大油脂中豆油性價(jià)比高，整體走貨要好于棕櫚油以及菜籽油。不過(guò)因期價(jià)波動(dòng)幅度較大，市場(chǎng)采購(gòu)心理也十分謹(jǐn)慎。豆油在三大油脂中仍是性價(jià)比之王，整體成交好于其他油脂。但面臨著如此大的震蕩，各主體采購(gòu)依然謹(jǐn)慎，部分地區(qū)保持著負(fù)基差的局面。雖然我國(guó)10月份以后大豆采購(gòu)量少，但當(dāng)前大豆、豆油庫(kù)存仍保持充足。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在01+50~130之間、華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+20~30、山東地區(qū)工廠一豆01+20~70。華東地區(qū)主流01+170、華南地區(qū)主流在09+160~350。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比略有上漲，廠商挺價(jià)心理較強(qiáng)穩(wěn)定。市場(chǎng)多為剛需，隨著氣溫下降，性價(jià)比降低需求也在隨之減弱。如今華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+220~240、華東地區(qū)基差在01+220、華南24度基差多在01+200~220。菜油方面，本周菜籽油期價(jià)大區(qū)間震蕩，市場(chǎng)無(wú)更多的利多與利空，成交方面無(wú)明顯改善。當(dāng)前川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為01+250~260，華東地區(qū)三級(jí)菜油01+50~80、 華南地區(qū)01-150~160左右，基差平穩(wěn)為主。目前國(guó)內(nèi)菜籽油、菜籽供給充足，市場(chǎng)更好看明年。靜待我國(guó)是否會(huì)對(duì)加拿大菜籽進(jìn)行反制措施。

油脂后市展望

綜上所述，短期內(nèi)油脂行情或延續(xù)區(qū)間震蕩整理，底部有支撐，上行有阻力。外圍重點(diǎn)關(guān)注美豆單產(chǎn)以及總產(chǎn)量變化。如今美豆收割漸入尾聲。同時(shí)接下來(lái)天氣較好，便于收割進(jìn)度的加快。值得關(guān)注的美國(guó)大選進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，關(guān)注新任總統(tǒng)上臺(tái)后政策發(fā)布，也事關(guān)我國(guó)未來(lái)大豆進(jìn)口量的變化。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家宏觀利好頻出，市場(chǎng)資金市的背景下，油脂波動(dòng)幅度或仍較大，建議主體可逢回調(diào)之際補(bǔ)充剛需庫(kù)存，對(duì)于后市，市場(chǎng)消息多、變化快，謹(jǐn)慎為佳。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.aaacomponent.com）以及APP（http://www.aaacomponent.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。