本周國內油脂中棕櫚油主力合約再創兩年新高至10518點，但豆油、菜籽油并未跟漲，持續維持區間震蕩走勢。眼下已邁入12月，2025年元旦、春節也即將來臨，下游將逐步啟動備貨。雖然當前外圍產地棕櫚油供弱需強、但南美新作大豆產區風調雨順，豐產預期強烈的背景下，國內油脂或恐難再現大漲行情。
豆油現貨市場參考價，截至12月6日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8210元/噸，其中大連地區約8230元/噸。天津地區約8090元/噸、青島地區約8130元/噸、張家港地區約8240元/噸、東莞地區約8390元/噸、防城港地區約8200元/噸左右。
美豆銷售壓力仍存
本周CBOT大豆期貨期價微漲，主力合約上漲0.43%，作為對比，上周上漲0.61%，住主要是受全球植物油價格上漲，周四加拿大公布菜籽產量低于預期，支持了CBOT大豆市場。長遠看美豆銷售仍存壓力，主因是南美農業產區天氣良好，提振了巴西和阿根廷的收成前景，限制了大豆價格的上漲。本周部分機構以及南美作物專家邁克爾·科爾多涅博士發布報告稱，將2024/25年度巴西大豆產量上調至1.7億噸，較早先預期調高200萬噸，屆時大豆市場競爭更為激烈。下周美國農業部USDA將發布12月份供需報告。分析師預計2024/25年度美國大豆期末庫存將從11月的4.7億蒲式耳小幅下調至4.69億蒲式耳，此次報告預期或將偏中性。
棕櫚油價格居高不下
本周馬來西亞棕櫚油期貨延續上漲，棕櫚油主力合約上漲2.2%，主因是產地供給矛盾仍未解。當前印尼生物柴油行業的需求強勁，本周產量受到天氣以及油棕樹老化等因素制約，繼續提振馬棕期價的走高。一份調查顯示，由于暴雨擾亂鮮果串的收割和運輸，馬來西亞11月底的棕櫚油庫存估計降至179萬噸，環比降低5%以上，這也將是連續第二個月庫存下降。當前已進入12月份，印尼B40生物柴油摻混項目政策將于2025年1月1日起實施，棕櫚油的需求將額外增長，長期支撐棕櫚油價格維持高位，預計至少增產季之前此種偏強的行情難以打破。
國內油脂基差弱勢運行
本周國內油脂基差漲跌互現，市場成交趨弱，多以剛需為主。截至當前東北地區一豆基差在01+240~280之間、華北地區貿易商一豆基差在01+100~130、山東地區工廠一豆01+140~170、華東地區主流01+250~340、華南地區主流在01+300~460，基差小幅回落，逐步轉向2505結算。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差走跌，主因是期價走高，市場僅剩下剛需。華北地區貿易商24度棕油01+400，貨源緊張、華東地區基差在01+20~50、華南24度基差多在01+50。菜油方面，本周菜籽油行情先震蕩后走跌再反彈，主要是當前國內供給寬松以及產地加拿大統計局周四將2024/25年度加拿大油菜籽產量預測下調100多萬噸，為1780萬噸，也遠低于上年的1920萬噸，提振國內市場。當前川渝地區三級菜油基差為01+290~300，華東地區三級菜油01+170、華南三級菜油地區01+0或+20、一級菜籽油基差在01+300，基差堅挺，但市場成交并不佳，持觀望態度占多。
油脂后市展望
綜上所述，短期內油脂行情走勢分化的格局將延續，其中棕櫚油仍將是易漲難跌，關注產地產量以及庫存變化，特別是下周二馬棕MPOB將發布月度供需報告，以及印尼B40政策進展。豆油方面，本周工廠開機率略有下降，但港口大豆庫存充足，可應對元旦、春節備貨需求，關注后期大豆到廠以及我國大豆買船進度等，可逢回調補充剛需即可。菜籽油方面，當前庫存仍高于往年同期，市場需求一般，中加關系走向將對菜籽油價格漲跌起到關鍵作用。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.aaacomponent.com）以及APP（http://www.aaacomponent.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。
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